投資信託とは異なり、ETFは純資産価値で個別株を売却したり、償還したりすることはありません。
その代わりに、金融機関はETFの株式を直接購入して償還しますが、その際には、クリエイション・ユニットと呼ばれる大規模なブロック（例えば5万株）単位でのみ、ETFの株式を購入します。
ただし、一部のETFでは、購入・償還株主が資産のバスケットに含まれる有価証券の一部または全部を現金で代用することを要求したり、それを許可したりする場合もある。
ETFは、クリエイション・ユニットを購入・償還することができるため、市場価格とETF株式の純資産価値との間の潜在的な乖離を最小化することを目的とした裁定取引のメカニズムを提供している。
ETF は一般的にポートフォリオが透明であるため、機関投資家は創造単位の購入を希望する場合には、どのようなポートフォリオ資産を組み立てる必要があるかを正確に把握することができ、取引所は、取引日を通じて、通常 15 秒間隔で株式の更新された純資産価値を公表している。
販売業者は、契約を締結している大手証券会社である公認参加者から直接、または公認参加者との間でのみ ETF を売買している。
このような場合、認定参加者は長期的な投資を希望する場合もあるが、通常はオープンマーケットでマーケットメイカーとしての役割を果たし、原資産となる有価証券と設定単位を交換する能力を利用してETF株式の市場流動性を提供し、日中の市場価格が原資産の純資産価値に近似したものとなるように支援する。
リテール・ブローカーを利用する個人などの他の投資家は、この流通市場でETF株式を取引する。
投資家のETFに対する強い需要があれば、ETFの株価は一時的に1株当たりの純資産価値を上回って上昇するため、裁定師はETFの追加的な創造単位を購入し、ETFを構成する株式を公開市場で売却するインセンティブを得ることになります。
ETFの株式の追加供給は、1株当たりの市場価格を低下させ、一般的には純資産価値に対するプレミアムを排除します。
同様のプロセスは、ETFに対する需要が弱い場合にも適用され、ETFの株式は純資産価値から割り引いて取引されます。
需要の増加によりETFの新規株式が誕生した場合、これをETFインフローといいます。また、ETFの株式が構成銘柄に転換された場合をETFアウトフローと呼ぶ。
株価が純資産価値に追随するためには、アービトラージ機構の有効性に依存します。