12月の景気拡大は継続していますが、若干の緩和はありました。成長ペースは鈍化し始めているものの、景気拡大は長期トレンドを上回っており、この回復の「V字型」の部分は2021年まで十分に続くと考えられる。
雇用市場の鈍化
冬に入り、新型コロナの患者数が再び急増したため、雇用市場の伸びは急速に鈍化しました。
11月の非農業部門雇用者数は24.5万人で、通常であれば非常に好調な数字ですが、10月に記録した61万人の増加を大幅に下回る結果となりました。
また、予想されていた46万人を大きく下回った。
失業率は予想通り改善し、11月は0.2％減の6.7％となりました。2019年12月の失業率は3.5％だったので、まだまだ挽回すべき点は多いが、4月にパンデミック高となった14.7％の失業率からは前進している。
ISM製造業指数の低下
10月に2年ぶりの高値59.3まで急上昇した後、広く追随するISM製造業指数は11月に57.5まで低下した。
下落が予想されていたが、予想では58.0への低下にとどまった。
米国経済のサービス産業を対象とするISM非製造業指数は55.9（予想は55.8）と予想をわずかに上回ったが、これも10月の56.6から低下した。
製造業やサービス業は操業停止期間から明らかに改善しており、堅調な成長を続けている。
※ISMが50以上であれば拡大、50以下であれば縮小を示している。
小売売上高の減少
11月の小売売上高（自動車・ガスを除く）は、0.1％の小幅な増加が予想されていたのに-0.8％の減少となりました。
前月の数値も修正され、10月は0.2%の増加と報告されていた10月の数値から-0.1%の減少となった。小売業の支出は、冬に入るにつれて鈍化しているように見えました。
住宅市場は堅調
住宅市場の回復は、経済力の源泉となっています。
11月の新築住宅販売件数は、前月の94.5万件、予想の99.5万件から年率84.1万件へと減少し、ペースは冷え込みましたが、住宅着工件数と建築許可件数は前年比0.2％増となりました。
しかし、11月の住宅着工件数と建築許可件数はともに予想を上回り、いずれも10月の水準から増加した。これら3つの住宅指標はいずれも、ここ数ヶ月、2008年の金融危機以前には見られなかった水準にあります。
11月のコンファレンスボードの主要指数は0.6％上昇し、予想されていた0.5％の上昇を上回りました。第3四半期のGDPの最終値は、年率換算で33.4%と、前回予想の33.1%から小幅に上方修正されました。
経済の多くの部分、特に住宅市場では力強い成長が続いていますが、一部のデータでは改善のペースが鈍化していることが反映されています。
第3四半期は強く反発し、第4四半期はトレンドを上回る経済成長を反映すると予想していましたが、第3四半期に比べると緩やかなものとなるでしょう。
市場のボラティリティが高まる可能性あり
FRBは金融システムの正常な機能を支援するという姿勢を崩していません。
その上で、今年の最終週に第5次財政刺激策がついに可決されました。
新型コロナの症例が増加し、ワクチンの配布がまだ初期段階にあるため、うまくいけば、この9000億ドルの計画は、回復のこの困難な時期のギャップを埋めるのに役立つだろう。
1月のバイデン政権への移行で、別の意味で刺激的な機関が来るかもしれません。
しかし、それがどのように見えるかは、ジョージア州での上院選の結果に大きく左右され、共和党が上院の支配権を維持するか、それとも民主党に移行するかを決定することになります。
11月からの株式市場の好調な勢いは12月に入っても継続していますが、感染拡大の問題は継続しています。
米国経済と米国企業がこの危機を乗り切ることは可能といえるでしょう。
新型コロナの症例が急増する中、2021年に向かうにあたり、短期的な課題が明らかにあります。
ワクチンは開発途上にありますが、それをより広く生産し、配布するのには時間がかかります。
今後数ヶ月間は、この困難な時期を経て資本市場のボラティリティが高まる可能性があります。
全体的には、経済と金融市場は正しい方向に向かっていると考えています。
これまでと同様、投資家が長期的な目標に集中し、短期的な市場の変動に惑わされず、長期的な目標から脱線しないようにすることが重要であると考えています。