金曜日の朝、テスラの株価は8%も下落しました。市場が金曜日の後半に劇的な跳ね返りを示したように、彼らはそれ以来、4％未満の下落で終わるように回復してきましたが、株式はまだその年の価値の15％以上を失っており、12月4日以来初めて600ドルを下回って終了しました。
ここでは、カルト的な株価を下げ、世界で最も裕福な人物としての王冠を手にしたイーロン・マスク氏の頭を悩ませた最大の要因をいくつか挙げてみます。
FRBの影響
木曜日、FRBのジェローム・パウエル議長は、「物価上昇圧力」と「インフレ率の一過性の上昇」が米国に来るかもしれないと述べた。
市場は今、金利が上昇することを懸念しており、Fedsは積極的な政策行動を取らないと考えられる。
コントロールすることさえできないと予想され、債券利回りが急上昇している。
このため、将来のキャッシュフローの大幅な成長を前提に評価されているハイテク株は、より広範な修正を引き起こしています。
インフレ率が上昇すると、将来のキャッシュフローの価値は低下します。
CNBCが以前報じたように、取引所の非金融株の上位100銘柄のナスダック100リストは、3週間前の歴史的高値から約8％下落しています。
これは、ほとんどのテック大手に影響を与えている。
例えば、アップルは年間累計で約129ドルから121ドルまで下落し、ネットフリックスは約523ドルから516ドルまで下落しています。
しかし、テスラの下落はさら急落しています。
激化する競争
テスラの最大かつ最も声高な支援者の中には、株式の大部分を現金化し、電気自動車の猛烈な競争がついにテスラへの真の挑戦であることを認め始めた人もいます。
例えば、ロン・バロンは170万株のテスラ株を売却し、GM傘下のクルーズとアマゾンが支援するリビアンという、テスラの潜在的な最大のライバル2社に投資する一方で、逆説的にテスラ株が最終的に2,000ドルまで上昇すると予想しています。
元テスラ取締役のスティーブ・ウェストリーは、今週のCNBCのパワーランチで、強気の姿勢を崩さないものの、「テスラは永遠に電気自動車の王者ではないだろう」と述べました。また、「彼らはあらゆる分野から競争を受けている。競争に勝つためには、倍の努力が必要になるだろう」と述べました。
実際、フォードやフォルクスワーゲンなどの自動車メーカーは、欧米でテスラのモデルを相手にMach EやID.3などの電気自動車を販売し、早くも成功を収めています。
一方で、フォードのF-150の全電動バージョン、Lucid Air、Rivianの電動SUVとトラックなど、近々発売されるEVが興奮をかきたてています。
ちょうど昨日、ポルシェはTaycan Cross Turismoの市販バージョンを披露し、今年の夏に米国で販売を開始すると発表しました。これは9万ドルのEVワゴンで、ポルシェのパフォーマンスEVであるテイカンをより手頃で実用的にしたものだ。
部品の不足
半導体の供給不足により、ほとんどの自動車メーカーが工場の一部ラインを一時的に閉鎖していますが、テスラも例外ではありません。
テスラのCEOであるイーロン・マスクは、2月25日のツイートで、同社のカリフォルニア州フリーモント工場が「部品不足」のために一時的に閉鎖されたことを認めました。
マスク氏は、わずか2日間の操業停止だったと述べましたが、一部のラインの部分的な操業停止が今後も続くかどうかは明らかにしませんでした。
テスラはこれまでに、2020年第4四半期の収益報告書および提出書類の中で、チップの不足が2021年前半の車両生産目標を妨げる可能性があると警告していました。
CFO（最高財務責任者）のザッカリー・カークホーンは、投資家との電話会議で、2021年第1四半期について次のように述べました。
モデルSおよびXの生産台数は、新たに再設計された製品への移行のために少なくなります。さらに、世界的な半導体不足や港湾のキャパシティを管理するために非常に努力しており、一時的な影響を受ける可能性があります。
部品不足や、海外から米国工場への部品輸送の遅れなどにより、テスラが大量の自動車を生産しない場合、テスラが望むだけの規制クレジットを得ることができません。
テスラは、この環境クレジットを他の自動車メーカーに販売することで、これまで収益を上げてきました。
経費の増加
コストをコントロールすることは、CEOのイーロン・マスクが何年も前から考えていたことです。
2020年12月、彼はテスラの全従業員に向けた電子メールにこう書いた。
「投資家は将来の収益性を高く評価してくれていますが、もしある時点でそれが実現しないと判断した場合、当社の株価はスフレをハンマーで叩くようにすぐに潰れてしまいます！」
しかし同時に、テスラは大きなコストがかかる拡張を行っています。
EVメーカーであるテスラは、テキサス州オースティン、ドイツのブランデンブルクに工場を建設し、中国での事業を拡大しています。
また、フレモント工場では、車の塗装を行うペイントショップをはじめとする施設の刷新にも着手しています。
マスクは、テスラが国内で独自にリチウムを採掘するという野望も抱いています。また、フレモントにあるパイロットプラントでは、テスラ独自のバッテリーセルの生産を強化しています。
こうした取り組みに加えて、テスラは多額のリコールを行っており、自主的なものであれ強制的なものであれ、さらに多くのリコールに直面する可能性があります。
自主的なリコールの中でも最も重要なのは、中国と米国で、タッチスクリーン・ディスプレイに不具合が生じたModel SとXのリコールです。