経済学者のユージン・ファマは、「私は市場効率仮説を、証券価格が利用可能なすべての情報を完全に反映しているという単純な声明であると考えています」と述べています。
この仮説の前提条件は、情報と取引コスト（情報を価格に反映させるためのコスト）が常に 0 であることである。
経済理論
効率性仮説の弱く経済的に賢明なバージョンでは、情報に基づいて行動することによる限界利益（得られる利益）が限界コストを超えない程度まで価格が情報を反映するとしている。
この仮説は、ファンドマネージャーや株式アナリストが常に市場を上回る可能性のある銘柄を探しており、この競争は非常に効果的であるため「企業の情勢に関する新しい情報があればすぐに株価に反映される」ということを示唆しています。
したがって、どの銘柄が市場を上回るかを事前に見極めることは非常に困難であるとされているが、市場全体を反映したインデックスファンドを作ることで、銘柄選択の非効率性が回避される。
特に、EMH は、経済的利益は株式選択からは引き出せないとしている。
これは、株式ピッカーが優れたリターンを達成できないと言っているのではなく、単に、超過リターンが平均的に、それを獲得するためのコスト（給与、情報コスト、取引コストを含む）を上回ることはないということである。
結論としては、ほとんどの投資家は安いインデックスファンドを買った方が良いということになります。
リターンとは、前もっての期待値を指し、ペイオフの事後的な実現によって、一部の株選びが成功しているように見えることに注意してください。加えて、EMHに対する批判も多く寄せられています。
トラッキング
インデックスのすべての証券をインデックスと同じ割合で保有しようとすることによって達成できます。
他の方法としては、統計的に市場をサンプリングし、「代表的な」証券を保有する方法があります。
多くのインデックスファンドは、購入または売却される有価証券の決定に人間の入力をほとんど、または全く使用せず、コンピュータモデルに依存しているため、パッシブ運用の一形態の対象となっています。
手数料
アクティブな運用を行わないことで、一般的に手数料が安くなり、課税口座では税金が安くなるという利点があります。
さらに、サンプリングとミラーリングのためのモデルは、その性質上、100％正確ではないため、インデックスを正確にミラーリングすることは通常不可能です。
インデックスのパフォーマンスとファンドのパフォーマンスの差は、”トラッキングエラー”、または俗に “ジッター “と呼ばれています。
インデックスファンドは、多くの投資顧問会社から提供されています。
一般的なインデックスには、S&P500、日経平均株価、FTSE100などがあります。あまり一般的ではありませんが、ユージン・ファマやケネス・フレンチのような学者が、彼らのスリー・ファクター・モデルのような資産価格モデルを開発するために「リサーチ・インデックス」を作成したことに由来します。
ファマ・フレンチの三要素モデルは、ディメンショナル・ファンド・アドバイザーズがインデックスファンドを設計する際に使用しています。
また、ロバート・アーノットとジェレミー・シーゲル教授は、配当、収益、簿価、売上高などの基準に基づいて、ファンダメンタルズベースの競合するインデックスを新たに作成しました。