プラグ・パワー（PLUG）は、高成長の業界で活動しており、同社が目標を達成し、経営陣がうまく実行している限り、長期的な事業成長の見通しは高いと考える人が多いようです。ただ、ずっと言われていることですが、同社はまだ利益を出しておらず、意味のある純利益への道のりにはまだ不確実性があることは無視できません。
長期的に見れば、現在のプラグ・パワー社の株価は比較的高く評価されているにもかかわらず、純利益がプラスになることが期待されます。2031年には株価が大幅に上昇すると思われますが、リスク・リターンの観点からは、もっと良い銘柄があるかもしれません。
プラグパワー社の株価推移
プラグ・パワー社の株価は昨年、激しく上下しています。
1年前に比べて130％も株価が上昇しましたが、同時に今日の史上最高値のわずか3分の1の水準でしかありません。
2021年初頭には、電気自動車をはじめとする他の再生可能エネルギー・新エネルギー関連銘柄が投資家の熱狂的な支持を得て、株価が爆発的に上昇しました。
その後、熱狂は冷めてしまったようで、株価は20ドル台に戻っています。
現在の価格では、プラグパワー社の評価額は160億ドル、希薄化後の株数は6億株弱となっています。
アナリストたちは、現在のプラグパワー社に対してかなり強気で、コンセンサス目標株価41ドルは、今後1年間で現在の価格から約50％のアップサイドの可能性があることを示唆しています。
しかし、アナリストのコンセンサス目標価格はここ数ヶ月で下げられており、今後も下げられる可能性があることに留意する必要があります。
利益が出ていないため、PLUGは利益ベースでは評価されませんが、株は今年の収益の約30倍で取引されており、これはかなり割高です。
プラグパワー社の目標株価
プラグ・パワー社は、成長産業で活躍しています。
水素燃料電池は、他の燃料に代わる環境に優しい燃料として、今後数年間で需要が大きく伸びると予想されています。
プラグ・パワー社は、この技術で市場をリードするターンキー・プロバイダーとして、このメガトレンドを活用するための有利な立場にあります。
プラグパワー社は、Brookfield Renewable Partners（BEP）社をはじめとするグローバルなパートナーシップのネットワークを通じて、グリーン水素産業のグローバルな成長に取り組んでいます。
プラグパワー社のグリーン水素は、トラックやバスなどの動力源として利用できるほか、環境にやさしいディーゼル発電機の代替として、電力会社などが利用できるメガワット規模の発電機を提供しています。
さらに同社は、水素で航空機を駆動するなど、まだ商業化には至っていない事業にも取り組んでいます。
プラグパワー社は、3年後の2024年には米国で少なくとも5つの水素プラントを稼働させる予定で、米国内だけでなく欧州などの海外市場でも、さらに多くのプロジェクトを進めています。
プラグパワー社の顧客の80％は、同社が「ブルーチップカスタマー」と呼ぶ企業で、その中にはアマゾン（AMZN）などの企業も含まれています。
これらの企業は、ESG評価を得るためにCO2排出量の改善に積極的であると同時に、バランスシートやキャッシュフローが充実しているため、流動性やソルベンシーの問題が発生するリスクが低い顧客でもあります。
全体的に見て、プラグ・パワー社は魅力的な相手と仕事をしており、彼らの財務力のおかげでプラグ・パワー社は製品を安売りする必要がないため、最近の四半期では30％台の比較的魅力的な製品粗利を生み出すことができています。
しかし、プラグパワー社の規模がまだ比較的小さいため、純利益や営業利益は出ていません。
プラグパワー社が生み出す収益に比べて、同社の営業費用は現時点ではまだ高すぎるのです。しかし、これは時間の経過とともに変化するはずです。
営業レバレッジと製品マージンの改善により、プラグ・パワー社は営業費用に比して売上総利益を増加させることができ、その結果、収益性が向上するはずです。
アナリストは現在、3年後の2024年度に純利益がプラスになると予測しています。
もちろん、プラグパワー社がすでにその時点に到達していればそれに越したことはありませんが、長期志向の投資家にとっては、あと2年のマイナス利益も災いとはならないでしょう。
プラグパワー社のような企業に投資する場合、ごく近い将来のことはあまり関係ありませんが、それよりも重要なのは、長期的に収益と利益を伸ばす可能性があるかどうかです。
プラグパワー社は、ESGの追い風、市場の大規模な成長、市場のリーダーとしての地位の組み合わせにより、今後何年にもわたって収益を伸ばしていくことができると考えられます。