為替レートを決定する要因は一般的に、経済的要因、政治的条件、市場心理の3つのカテゴリーに分類されます。
固定相場制では、為替レートは政府が決定するが、変動相場制では、為替レートの変動を説明するために、以下のようないくつかの理論が提案されている。
国際的な等価性
相対購買力平価、金利平価、国内フィッシャー効果、国際フィッシャー効果など。
上記の理論は、ある程度、為替レートの変動を論理的に説明することができますが、現実世界ではほとんど通用しない、挑戦的な前提(例えば、財、サービス、資本の自由な流れ)に基づいているため、これらの理論は失敗しています。
国際収支統計モデル
このモデルは、グローバルな資本の流れの役割が増大していることを無視して、主に取引可能な財・サービスに焦点を当てています。
米国の経常赤字が急増したにもかかわらず、1980 年代から 1990 年代のほとんどの間、継続的な米ドル高を説明することはできませんでした。
資産市場モデル
通貨を投資ポートフォリオを構築するための重要な資産クラスとみなす。
資産価格は、ほとんどの場合、既存の資産の量を保持する人々の意欲に影響され、その結果、これらの資産の将来の価値に対する期待に依存します。
為替レート決定の資産市場モデルでは、「2つの通貨間の為替レートは、2つの通貨建て資産の相対的な供給と需要のバランスをとるだけの価格を表す」としている。
これまでに開発されたモデルは、いずれも長い時間軸での為替レートとボラティリティを説明することはできませんでした。
より短い時間枠では、価格を予測するためのアルゴリズムを考案することができます。
上記のモデルから、多くのマクロ経済的要因が為替レートに影響を与え、最終的には通貨価格は需要と供給の二重の力の結果であることが理解できます。
世界の通貨市場は、巨大な「るつぼ」のようなものだと考えることができます。
外国為替ほど、世界で起こっていることの多くを網羅している(そして蒸留している)市場は他にありません。
通貨の需給、ひいてはその価値は、単一の要素によって左右されるのではなく、いくつかの要素によって左右されます。
経済的要因
経済的要因には、次のようなものがある。
(a)政府機関や中央銀行が発信する経済政策
(b)経済レポートなどを通じて一般的に明らかにされる経済状況、その他の経済指標。
経済政策は、政府の財政政策(予算・支出慣行)と金融政策(政府の中央銀行が貨幣の供給と「コスト」に影響を与える手段であり、金利の水準によって反映される)からなる。
政府予算の赤字または黒字。市場は通常、政府の財政赤字が拡大するとネガティブに反応し、財政赤字が縮小するとポジティブに反応する。その影響は、その国の通貨価値に反映される。
貿易収支の水準と傾向
各国間の貿易の流れは、商品やサービスに対する需要を示しており、貿易を行うための自国通貨の需要を示しています。物品やサービスの貿易の過不足は、その国の経済の競争力を反映しています。
例えば、貿易赤字は自国通貨にマイナスの影響を与える可能性があります。
インフレのレベルと傾向
一般的に、その国のインフレ率が高い場合や、インフレ率が上昇していると思われる場合、通貨の価値は低下します。
これは、インフレがその国の通貨の購買力、つまり需要を低下させるからです。
しかし、インフレ率が上昇した場合、中央銀行がインフレ率の上昇に対抗するために短期金利を引き上げるとの期待から、通貨が強まることもあります。
経済成長と健全性
GDP、雇用水準、小売売上高、稼働率などの報告書は、その国の経済成長と健全性のレベルを詳細に示しています。一般的に、その国の経済が健全で強靭であればあるほど、通貨のパフォーマンスが向上し、通貨に対する需要が増加します。
経済の生産性
経済の生産性が向上すれば、その国の通貨の価値にプラスの影響を与えます。
その影響は、生産性の向上が貿易部門であればあるほど顕著である。
政治情勢
内部、地域、国際的な政治状況やイベントは、為替市場に大きな影響を与える可能性があります。
すべての為替レートは、政治的な不安定性や新与党への期待の影響を受けやすいです。
政治的な動揺や不安定さは、国の経済に悪影響を及ぼす可能性があります。
例えば、パキスタンやタイの連立政権の不安定化は、その国の通貨価値にマイナスの影響を与える可能性があります。
同様に、財政難に陥っている国では、財政的に責任があると思われる政党が台頭すると、逆効果になることもある。
また、ある地域のある国で起きた出来事が、隣国へのポジティブな関心やネガティブな関心に拍車をかけ、その過程でその国の通貨に影響を与えることもあります。
市場心理
市場心理とトレーダーの認識は、様々な方法で外国為替市場に影響を与えます。
質への逃避。不安な国際的な出来事は「質への逃避」につながる可能性があり、投資家は「安全な避難所」と思われる場所に資産を移動することで、一種の資本逃避になります。
相対的に弱い通貨よりも強いと思われる通貨への需要が高まり、価格が上昇します。米ドル、スイスフラン、金は、政治的または経済的な不確実性があるときには、伝統的に安全な避難場所とされてきた。
長期的なトレンド
通貨市場は、しばしば目に見える長期的なトレンドで動きます。通貨には現物商品のような年間の成長期はありませんが、景気循環はそれ自体を感じさせます。
サイクル分析では、経済や政治の動向から上昇する可能性のある長期的な価格動向に注目しています。
「噂を買い、事実を売る」この市場の格言は、多くの通貨の状況に当てはまります。
これは、通貨の価格が特定の行動の影響を事前に反映し、予想される出来事が起こると、全く逆の方向に反応する傾向があることです。
これは、市場が「売られすぎ」または「買われすぎ」と呼ばれることもあります。
噂を買ったり、事実を売ったりすることは、投資家が外部イベントと通貨価格との関連性に過度に注目する場合、アンカリングとして知られる認知バイアスの一例となることもあります。
経済的な数字
経済数字は確かに経済政策を反映していますが、一部のレポートや数字はお守りのような効果を発揮します。
数字自体が市場心理にとって重要になり、短期的な市場の動きに即座に影響を与える可能性があります。
「何に注目すべきか」は、時間の経過とともに変化する可能性がある。
例えば、ここ数年では、マネーサプライ、雇用、貿易収支、インフレ率などの数字が交互にスポットライトを浴びています。
他の市場と同様に、EUR/USDのような通貨ペアでは、蓄積された値動きが明らかなパターンを形成し、トレーダーはそれを利用しようとすることがあります。
多くのトレーダーは、そのようなパターンを識別するために価格チャートを研究しています。