結論から言うと、最近のクアルコム（NAS:QCOM）の株価は、やや過大評価されているようです。GuruFocus Valueとは、投資情報を扱うグルフォーカスが推定した、その株式が取引されるべき公正価値のことです。これは、過去に取引された倍率、過去の事業成長、およびアナリストによる将来の事業パフォーマンスの予測に基づいて計算されます。
クアルコムへの評価は適正か
株価がGFバリュー・ラインを大幅に上回っている場合、その銘柄は過大評価されており、将来のリターンは悪くなる可能性が高いと考えられます。
一方、GFバリューラインを大きく下回っている場合は、将来のリターンが高くなる可能性が高い。
現在の一株あたりの価格134.34ドル、時価総額1,515億ドルのクアルコム株は、小幅な過大評価であることを示しています。
クアルコムは相対的に過大評価されているため、同社株式の長期的なリターンは、過去3年間の平均11.1％、今後3～5年間の年間11.74％の成長が見込まれる同社の事業成長率よりも低くなる可能性が高い。
財務体質の悪い企業は、投資家が永久的な資本損失を被るリスクがあります。これは無視できません。
永久的な資本損失を回避するためには、投資家は株式の購入を決定する前に、企業の財務力を調査し、検討する必要があります。
企業の財務力を理解するには、現金/負債比率とインタレスト・カバレッジの両方が有効です。
クアルコムの現金/負債比率は0.73で、半導体業界の企業の70%よりも劣っています。
総合的な財務力は10点満点中5点で、クアルコムの財務力はまずまずであることを示しています。
これは、過去数年間のクアルコムの負債と現金の推移です。
収益性を重要視すること
収益性の高い企業への投資はリスクが少なく、特に長期的に安定した収益性を示している企業への投資がお勧めです。
一般的に、利益率の高い企業は、利益率の低い企業よりも業績が向上する可能性があります。
クアルコムは、過去10年間で9年間の利益を上げています。
過去12ヶ月間の売上高は294億ドル、1株当たりの利益は6.97ドルでした。
同社の営業利益率は30.35%で、半導体業界の企業の94%よりも優れています。
GuruFocusでは、全体的にクアルコムの収益性は強いと評価しています。
成長性にも注目
企業の評価において最も重要な要素の一つは成長です。
GuruFocusの調査によると、長期的な株式パフォーマンスは成長と密接な相関関係があります。
成長が早い企業は、特にその成長が収益性の高いものである場合、株主にとってより大きな価値を生み出します。
クアルコムの年間平均収益成長率は11.1%で、半導体業界の72%の企業よりも優れています。
また、3年間の平均EBITDA成長率は26.5%で、半導体業界の企業の74%よりも優れています。
キャッシュフローの測定
投下資本利益率（ROIC）と加重平均資本コスト（WACC）を比較することで、企業の収益性を評価することができます。
投下資本利益率（ROIC）は、企業が事業に投資した資本に対して、どれだけうまくキャッシュフローを生み出しているかを測定します。
加重平均資本コスト（WACC）は、企業がその資産を調達するために全証券保有者に平均的に支払うと予想される率です。
投下資本に対するリターンが加重平均資本コストを上回る場合、その企業は株主に価値をもたらしていると考えられます。
過去12ヶ月間のクアルコムのROICは35.45、WACCは8.47でした。クアルコムの過去のROICとWACCの比較を以下に示します。
結論
これらの数字を見るに、クアルコム (NAS:QCOM, 30-year Financials)の株式は、やや過大評価されていると考えられます。
同社の財務状況はまずまずで、収益性も高い。
同社の成長率は、半導体業界の企業の74％よりも良いランクにある。
それは間違いありません。
ただし、現在の株価はやや高めだと思っておいた方がよいでしょう。