世界の将来のエネルギー需要を満たすために、再生可能エネルギーが重要な役割を果たすことは論を待ちません。
しかし、どの企業が時の試練を乗り越えて、この再生可能エネルギーの成長から利益を得ることができるかは、それほど明確ではありません。
プラグ・パワーvsカナディアン・ソーラー
現在、有望視されている再生可能エネルギー企業は、燃料電池メーカーのプラグ・パワー社（NASDAQ:PLUG）とソーラーパネルメーカーのカナディアン・ソーラー社（NASDAQ:CSIQ）です。
この2つの銘柄のうち、どちらかが今、より良い買い物と言えるだろうか？
比較してみます。
財務実績
プラグパワー社とカナディアン・ソーラー社は、ともに約20年の営業実績があります。
しかし、この間に両社の業績は大きく異なっています。
プラグパワー社がなかなか利益を出せないでいる一方で、カナディアン・ソーラー社は何年も前から黒字を出しています。
プラグパワー社がいまだに現金を減らしているのに対し、カナディアン・ソーラー社はほぼ10年間にわたって営業キャッシュフローの黒字を維持しています。
確かに、プラグパワー社は、まだ始まったばかりの業界に早くから参入しています。
それに比べて、ソーラーパネル製造業界は導入期をはるかに超えています。
両社が再生可能エネルギーの分野で全く異なる事業を展開していることを考慮すると、過去の実績に加えて将来性にも目を向けることが賢明だと思います。
プラグパワー社の株価が天文学的に上昇したのは、投資家が同社の将来性を高く評価しているためです。
将来性と成長の見通し
水素が注目されているのは、欧州のクリーンエネルギー推進の影響もあるでしょう。
欧州連合は、2050年までに欧州のエネルギーミックスの約14％を水素が占めるようになると想定している。このような水素推進の動きは、プラグパワー社のような水素燃料電池メーカーに大きなチャンスをもたらすかもしれません。
また、太陽エネルギーにも明るい展望があります。
世界の発電量に占める太陽エネルギーの割合は、現在のわずか3％から、2050年には約20％まで上昇すると予想されています。
これは、カナディアン・ソーラーのようなパネルメーカーにとっても良い兆候です。
注目すべきは、水素利用の拡大が太陽エネルギーの成長を後押しすることです。というのも、再生可能エネルギーを利用して水を電気分解して製造する「グリーン水素」への注目が高まっているからです。
現在、アメリカでは水素の95％以上が天然ガスで製造されています。
これでは環境に優しくなく、水素を普及させるという目的を達成することができません。
カナディアン・ソーラーは、企業レベルでは、事業の成長に向けてさまざまな取り組みを行っています。
カナディアン・ソーラーは、魅力的なプロジェクトのバックログを持っており、コストを下げるために垂直統合を検討しています。また、プロジェクト開発事業も順調に推移しています。
カナディアン・ソーラーは、2024年までに年間プロジェクト販売ギガワット数が約2倍になると予想しています。
プラグ・パワー社はよりリスクが高い？
プラグ・パワー社は、何年も赤字を出しながら現金を減らし続けている。
もちろん、事業を遂行するためには資金が必要である。
同社は、必要な資金を調達するために、定期的に資本市場にアクセスしている。
プラグパワー社の発行済み株式数は、15年間で700万株から5億9,000万株へと、7,930％も増加した。これに対し、カナディアン・ソーラー社の発行済み株式数は116％です。
昨年のプラグパワー社の株価の驚異的な上昇は、プラグパワー社の大きな約束によるものでした。
同社の経営陣はこの機会を活用し、2019年に調達した1億5,800万ドルに対し、2020年には公募で13億ドルを調達しました。
投資家は今後も同様の希薄化に直面する可能性があります。
収益性を確保することは、プラグ・パワー社の最大の課題として残っています。
同社は、主要製品のコストがここ数年で大幅に下がったにもかかわらず、利益を生み出すことができていません。
2024年までに営業利益を2億ドルにするというプラグパワー社の野心的な目標を達成するための十分なカタリストがないように思われます。
同社の歴史を見ると、この目標は達成できないかもしれません。
さらに、プラグ・パワー社は最近、会計上のミスにより過去3年間の財務諸表を修正する必要があると発表しました。
プラグパワー社は、キャッシュポジションや商業契約に大きな影響はないとしていますが、投資家は懸念しています。また、水素燃料電池の普及が期待されていたよりも遅れるリスクもあります。
また、カナディアン・ソーラー社は、ソーラーパネル製造業界の競争激化により、利益率が激しく低下するリスクを抱えています。しかし、今はプラグ・パワー社の方がよりリスクが高いと思われる。
より良い買い方とは？
水素燃料電池技術は有望だが、いくつかのリスクを抱えている。
プラグパワー社の株価は高評価で取引されており、変動しやすい傾向にあります。
今年の高値からすでに48％も下落している。
それに比べてカナディアン・ソーラーは、同業他社に比べて魅力的な評価額で取引されています。
カナディアン・ソーラーの好調な業績と優れた評価額は、太陽エネルギーの明るい見通しと相まって、今はより良い買い時と言えるでしょう。