大幅な下落を招く「ボラティリティ・ドラッグ」はリターンに影響を与える可能性がある

ボラティリティ・ドラッグを本当に理解したいのであれば、3xレバレッジのインバース・ファンドと3月の運用状況を見てみてください。市場が15%程度下落していた3月には、ほとんど(とまではいかないまでも)が下落していました。市場が45%上昇しているはずだと思っていたのに、実際には下落しているのです。

レバレッジがかかっているものにはボラティリティ・ドラッグがあるため、通常、短期的な保有期間を持つことになります。今後の弱気相場が2008年よりも2月や3月のようになると仮定すると、保有期間はかなり短くなると思います。

タトル氏は、彼が通常10%の国債を保有していると言いますが、それだけでは十分な保護にはならないと考えており、また、伝統的な60/40のポートフォリオ配分でも十分な保護になるとは考えていません。そこでインバースETFの登場です。

“市場が下落したときに必ず上昇することが保証されているのは、インバースETFだけです。

ヘッジファンドツール

コエ・マグルーダーは、RIA会社ワシントン・グロース・ストラテジーズの創設者でありCEOです。2014年からは自身のヘッジファンド、ワシントン・グロース・ファンドを運営し、筆頭株主となっている。

このヘッジファンドはレバレッジド・エクイティETFに大きく依存しているが、マグルーダー氏によれば、インバース・ファンドは実際には使用していないという。

特筆すべきは、彼は顧問先の顧客には通常のロングETFを使用しており、レバレッジ商品は使用していないということである。

しかし、マグルーダー氏のヘッジファンドは、2019年に43.88%増、2020年には47.18%増と、ネットでは桁外れのリターンを記録している。

「私は収益成長率やGDP成長率を重視しており、加速的に成長しそうであれば、それは私が購入を検討するためのポジショニングを開始するものです。私は強い勢いがあると判断した場合にはレバレッジを利用します。私は大規模なトレーダーではないので、1年以上保有したいと思っています」とマグルーダー氏は付け加えました。

「しかし、何かが来るのが見えたら、その場を離れなければならないことは分かっている」とも言います。

実際、マグルーダー氏は2008年の金融危機の暴落後から、2009年にプロシェアーズ ウルトラS&P 500(SSO)の市場ポジションを維持し、2020年2月には3月の暴落直前にボラティリティが急上昇して100%の現金ポジションを保有するまでになりました。

彼は10年以上も2倍のETFにしがみついていましたが、そこから抜け出すことができました。

しかし、彼はほとんどすぐに、3月の混乱の後、彼のポートフォリオに戻ってSSOを段階的に開始しました。

現在、ヘッジファンドはSSOの45%のポジションを保有しており、Direxion Daily Small Cap Bull 3x Shares (TNA)のウェイトは19.8%、Direxion Daily MSCI Emerging Markets Bull 3x Shares (EDC)のウェイトは11.5%となっています。

マグローダー氏は、スモールキャップとエマージングマーケットに前向きな兆しがあると考えているが、テクノロジーはやや買われすぎで逆風に直面していると考えているため、TQQQからは手を引いている。

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